Pénzügy és befektetés: a hozam elérése

A hozam elérése a pénzügyekben és a befektetésekben általánosan használt kifejezés. Szigorúan és a legszűkebb értelemben a kifejezés olyan helyzetet jellemez, amelyben a befektető magasabb hozamot keres a befektetéseihez.

Konkrétabban és gyakrabban, a kifejezést olyan helyzetekre alkalmazzák, amelyekben a befektető magasabb hozamokat hajt végre anélkül, hogy figyelembe venné azt a többletkockázatot, amelyet általában eredményez. Valóban, a befektetők, akik agresszíven elérik a hozamot, gyakran hajlamosak arra, hogy ellentétben álljanak a normális kockázatkerüléssel, ahelyett, hogy a tudatos vagy nem tudatos kockázati szeretettel rendelkeznének.

A hozam és a hitelválság elérése

A 2007–2008-as pénzügyi válság a legutóbbi példa a piaci összeomlásra, amelyet részben a hozamért való széles körű elterjedés okozott. A magasabb hozamok iránti kétségbeesett befektetők a jelzáloggal fedezett értékpapírok értékét az alapul szolgáló visszafizetési kockázatukkal összeegyeztethetetlen szintre emelik. Amikor az ezen eszközök mögötti jelzáloghitelek késedelmesek vagy alapértelmezettek voltak, értékeik összeomlottak. A befektetők bizalmának általános válsága következett be, ami az egyéb értékpapírok értékeinek éles csökkenését, valamint számos vezető banki és értékpapír-cég sikertelenségét vagy közel-kudarcát okozza.

A hozam és a pénzügyi csalás elérése

Azok a befektetők, akik agresszíven elérik a hozamot, azok közé tartoznak, akik a pénzügyi csalások és rendszerek áldozatává válnak. Valójában a csalások és csalások pénzügyi történetének számos nagy esete magában foglalja az elkövetőket, a leghíresebb Charles Ponzi és Bernard Madoff, akik kifejezetten olyan embereket céloztak meg, akik kétségbeesetten értek el pénzt a hozzáadott hozamért, elégedetlenek a hagyományos befektetési lehetőségekkel.

Az intézményi befektetők elérik a hozamot

Az olyan alacsony kamatú környezetben, mint amilyen a 2007 és 2008 közötti pénzügyi és hitelválság után is létezett, számos intézményi befektető, mint például a biztosítótársaságok és a meghatározott juttatású nyugdíjalapok, nyomás alá kerültek a hozam eléréséhez. Ezek az alacsony hozamok nagyrészt a Szövetségi Tartalék és a világ más központi bankjai által a 2007 és 2008 közötti pénzügyi válság utáni gazdaságok ösztönzésére irányulnak. A biztosítótársaságok és a nyugdíjalapok ebben a kötésben úgy érzik, hogy több kockázatot vállalnak a kötelezettségeik teljesítéséhez szükséges hozamok előállításához.

Ennek eredményeképpen a pénzügyi rendszer általános kockázati szintje nő.

A kötvényárfolyamra gyakorolt ​​hatások

A biztosítótársaságok és a nyugdíjpénztárak a vállalati és a külföldi adósságok jelentős vásárlói, így ezek a szervezetek jelentős finanszírozási források. Ezeknek az intézményi befektetőknek a vásárlási döntéseinek tehát jelentős hatása van a hitel nyújtására és árára. A hozamra jutás hatását az új adósságköltségek és a másodlagos piacon ugyanezen eszközök árazásában látják. Röviden, amikor ezek a nagy intézményi befektetők aktívan elérik a hozamot, felajánlják a kockázatosabb értékpapírok árát, és így ténylegesen csökkentik a kockázatosabb hitelfelvevők fizetendő kamatlábát.

Váratlan viselkedés

Az akadémiai kutatók azt találták, hogy a hozam elérése a leginkább agresszív és nyilvánvaló a gazdasági bővítések során, amikor a kötvényhozamok általában emelkednek. Még inkább, ironikusan, ez a viselkedés nyilvánvalóbb azokban a biztosítótársaságokban, amelyek kötelezőbb szabályozási tőkekövetelményekkel szembesülnek. A kutatók egy másik ellentétes megállapítása az, hogy a biztosítótársaságok kockázatos befektetési magatartásának csökkentését célzó szabályozás ténylegesen a hozam eléréséhez ösztönöz. Ennek a megállapításnak a kulcsa az a megfigyelés, hogy még az állítólagosan legfejlettebb kockázatmérési rendszerek is rendkívül tökéletlenek, ha nem alapvetően hibásak.

További irodalom

Lásd Bo Becker professzor és Victoria Ivashina, a Harvard Business School, a HBS munkadokumentum 12-103-as számát, amelyet 2012. májusában jelentettek be, és 2012. június 15-én tettek közzé.