Mi a SEC szabály 15c3-3?

A SEC által 1972-ben elfogadott 15c3-3 szabály célja, hogy megvédje az ügyfélszámlákat az értékpapír-brókercégeknél. Ezt az 1968-as Wall Street Paperwork Crunch-re válaszolva fogadták el, amely sok cég kudarcát és jelentős veszteséget okozott ügyfeleinek. Röviden, a szabály azt határozza meg, hogy a bróker-kereskedő cégek ügyfeleik nevében külön kell-e elkülöníteniük a készpénz és értékpapírok mennyiségét. A szándék annak biztosítása, hogy az ügyfelek igényeik szerint visszavonhassák részesedésüket, még akkor is, ha egy vállalkozás fizetésképtelenné válik.

A számítás

Legalább hetente egyszer a bróker-kereskedő cégeknek mind készpénzben, mind értékpapírokban meg kell egyezniük azzal, amit tartoznak az ügyfeleknek és az ügyfeleknek. Ha az ügyfeleknek fizetendő összeg meghaladja az ügyfelek adósságát, a cégnek egy részét (a 15c3-3. Szabály által kiszámított számítást) egy „Különleges tartalék bankszámlán kell rögzítenie az Ügyfelek kizárólagos előnyére”. a vállalat nem használhat fel semmilyen célra, például saját számlára történő kereskedésre vagy tevékenységeinek finanszírozására.

A számlán lévő összeg elérheti a több milliárd dollárt egy cég számára.

A számítás komplex kiigazításokat tartalmaz a derivatívákkal és a hitelezési megállapodásokkal kapcsolatban. Vannak olyan kockázati szintek is, amelyek különféle eszközcsoportokhoz vannak rendelve, amelyek szintén komplex módon módosíthatják a számítást. A kritikusok megjegyzik, hogy komoly hitel- vagy likviditási válság esetén az ügyfelek esetleg nem tudják időben teljesíteni a bróker-kereskedő céggel szemben fennálló kötelezettségeiket. Ennek eredményeképpen véleményük szerint a 15c3-3. Szabály szerint elkülönített összegek túlságosan alacsonyak. Válaszul a Lehman Brothers és az MF Global hibáira, amelyekben több milliárd dollárnyi ügyféleszköz került elvesztésre, vagy csak évekig tartó küzdelem után visszafizették ezt a szabályt.

Merrill Lynch Probe

A SEC azt vizsgálja, hogy a Bank of America és a Merrill Lynch leányvállalata komplex stratégiát használt-e a 15c3-3 szabály megkerülésére és a nyereség növelésére, ezáltal a lakossági ügyfelek elszámolását veszélyezteti a folyamatban. Az állítás az, hogy ez a rendszer a Merrill Lynchben futott legalább 3 évig, 2012 végéig. A Bank of America, amely 2009-ben megvásárolta a Merrill Lynch-et, már több mint 70 milliárd dollárt fizetett ki a 2008-as hitelválságból eredő településeken.

A Merrill Lynch által használt egyik rendszert "tőkeáttételes konverziónak" nevezték. Ebben néhány magas nettó értékű ügyfelet vonzották arra, hogy extra pénzt (bizonyos esetekben a millió dollárra jutó) készpénzt fizessenek be a közel 100-szoros értékű hitelek biztosítékaként. Azonnali hatást gyakorolt ​​a Merrill Lynch ügyfeleinek tartósan megnövekedett, a vállalat nettó kötelezettségeinek egyenlő csökkenése az ügyfelekkel, és ezáltal a zárszámla méretének csökkenése. Időnként ez a rendszer akár 5 milliárd dollárt is felszabadított egy olyan záró számláról, amely egyébként 20 milliárd dollárba kerülne.

A finanszírozási költségek megtakarítása (azáltal, hogy ezeket a pénzeszközöket a cég más helyiségeire telepítheti, és így megszünteti a banki hitelek vagy az államadósságpiacok hasonló összegének megszerzésének szükségességét) évi 20 millió dollár volt.

Ezen túlmenően a Merrill Lynch a tőkeáttételes átváltási rendszert a kereskedési irodák kockázatkezelési eszközeként használja. Ha egy kereskedési iroda különösen nagy pozíciót szerzett egy adott értékpapírban, amelyet fedezni kívánt, akkor az egész vagy a legtöbbet ki tudja tölteni azokra a magas nettó értékű ügyfelekre, akik a számukra már kifizetett hiteleket használták. Nem világos, hogy ezek az ügyfelek hogyan részesültek a tőkeáttételes konverziókban való részvételből.

_{Források: "Mi a 15c3-3 szabály nagy üzlete", wsj.com, 2015. április 28.; "SEC szondák BofA Merrill Tactic felett", A Wall Street Journal, 2015. április 29.}