Kockázatmérés és értékelés

A 2008. év végi pénzügyi válság hatására a kockázatkezelés növekvő jelentőségű és kiemelkedő jelentőségű volt a pénzügyi szolgáltatási ágazatban. Ennek megfelelően a kockázatok mérésére, értékelésére és ellenőrzésére vonatkozó alapvető módszerek ismerete elengedhetetlen azok számára, akik a finanszírozásban kívánnak részt venni. Itt bemutatunk egy gyors alapozót ezen a területen a kulcsfogalmakról.

Kockázatos pénz

A legsúlyosabb, de leginkább konzervatív kockázatmérés a befektetett vagy kölcsönzött pénz összege. A legrosszabb eredmény az, hogy a teljes beruházás értéktelenné válik, vagy hogy a hitelfelvevő nemteljesíti. A kifinomultság a valószínűségek bevezetése az elemzéshez, de gyakran megköveteli számos feltételezést, amelyek nem lehetnek pontosan mérhetőek. Lásd a Monte Carlo szimulációk magyarázatát.

Az értékpapír-kereskedők birtokában lévő pozíciók méretének korlátozása vagy a kölcsönfelvevők által az adott hitelfelvevőhöz tartozó pénzeszközök összege lényegében ugyanezen kockázatcsökkentési stratégia alkalmazása.

Volatilitás és változékonyság

Ezek közös kockázati tényezők a nyilvánosan forgalmazott értékpapírok és értékpapír-kategóriák tekintetében. A múltbeli árváltozások figyelembevételével a múltbeli adatok kiszámíthatóak a lehetséges jövőbeni ármozgások értékelésére. Az egyes értékpapírok és értékpapír-kategóriák kockázati mérése gyakran a közöttük lévő korrelációk összefüggésében történik, és a szélesebb körű gazdasági mutatókra való hivatkozással.

A modern portfólióelmélet nagy része például olyan stratégiák kidolgozását foglalja magában, amelyek csökkentik a befektetési portfólió összesített árfolyam-ingadozásának amplitúdóját úgy, hogy olyan befektetéseket választanak, amelyek egyéni árai általában nem korreláltak, vagy még jobbak, hogy negatívan korrelálnak (azaz az árak általában ellentétes irányban mozognak, az egyik felfelé, amikor a másik le van állítva, és fordítva). Alkalmazásait pénzügyi tanácsadóknak, pénzkezelőknek és pénzügyi tervezőknek nyújtják.

A történelem előrejelző ereje

A befektetési prospektusok szabványos jogi kazánja figyelmeztet arra, hogy "a múltbeli teljesítmény nem garantálja a jövőbeni eredményeket." Hasonlóképpen, bizonyos történelmi időkben mért korrelációk és statisztikai kapcsolatok csak tökéletlen jelzést adnak arról, hogy a jövőben mi lehet ugyanazon biztonsági vagy értékpapír-osztály. A történelmi trendek és kapcsolatok extrapolálása a jövőbe tehát rendkívül óvatos.

Counter-Party kockázat

Az ügyfelek kockázata az a kockázat, hogy az ügylet másik fele, mint például egy másik pénzügyi szolgáltatói vállalkozás, nem tudja időben teljesíteni kötelezettségeit. Ilyen kötelezettségek közé tartozik például az értékpapírok vagy készpénz szállítása a kereskedések rendezéséhez és a rövid lejáratú hitelek visszafizetéséhez az ütemezés szerint.

A partnerkockázat értékelése gyakran a hitelminősítő intézetek által a vállalatok pénzügyi erejének elemzése alapján történik. Mivel azonban a 2008-as év végi pénzügyi válság bizonyította, a hitelminősítő intézetek által alkalmazott módszerek nagyon hibásak (mint a FICO fogyasztói pontszámok), és súlyos hibákat vetnek fel. Ezen túlmenően az általános pénzügyi pánikban az események nagyon gyorsan kiugrhatnak az irányításból, és a kis partneri kudarcok gyorsan felhalmozódhatnak ahhoz a pontig, ahol a nagyvállalatok állítólag bőséges pénzügyi párnákkal fizetésképtelenné válnak.

A Lehman Brothers, Merrill Lynch és Wachovia a 2008-as válság áldozatai voltak; az első elhagyta az üzletet, a többit pedig erősebb cégek szerezték be.

A partneri kockázat felmérésének nagy része az, hogy a hitelminősítő intézetek által végzett elemzések nem elég dinamikusak. Általában csak viszonylag lassan alkalmazkodnak az új valósághoz. Továbbá, ha egy olyan fél, aki korábban hirtelen úgy ítélte meg, hogy hirtelen a fizetésképtelenség felé fordul, rendkívül nehéz, ha nem lehetetlen, hogy visszavonja a már korábban megkötött kedvező körülmények között már megkötött kötelezettségeket és ügyleteket.

Az aktuáriusok szerepe

Az aktuáriusok leginkább az életbiztosító társaságok nevében a halálozási táblázatok elemzéséhez kapcsolódnak, és döntő szerepet játszanak a biztosítási díjak és a járadékok kifizetési ütemezésének meghatározásában. Az aktuáriusi tudomány, ahogyan azt gyakran nevezik, a fejlett statisztikai technikák alkalmazása olyan hatalmas adatkészletekre, amelyek maguknak nagyfokú mérési pontossággal rendelkeznek.

Emellett az életbiztosítási aktuáriusok által végzett kockázatértékelések olyan adatokon alapulnak, amelyek szinte teljesen korrelálatlanok a pénzügyi rendszerrel és a pénzügyi piacok mozgásával. Ezzel ellentétben a partneri kockázat mérése, a befektetési értékpapírok jövőbeli viselkedése és a konkrét üzleti kezdeményezések kilátásait nem lehet ilyen pontos és tudományos elemzés alá vonni. Így a kockázatkezelők (és a kvantitatív támogatást nyújtó menedzsmenttudományi szakemberek) valószínűleg soha nem lesznek képesek olyan prediktív modellek kifejlesztésére, amelyek bárhol közel állnak ahhoz a bizalmi szinthez, amelyet az életbiztosítási biztosításmatematikus becslése szerint lehet elhelyezni.